华泰期货：铜日报20170809
进口数据显示供应增量有限，铜价格维持偏强格局
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续持平，铜精矿现货市场加工费已经连续一个月保持平稳。国内现货铜继续保持偏强格局，8月现货市场相对历史走势依然偏强；国内精炼铜供应依然偏紧，7月机构调研精炼铜产量数据不一，但从厂家库存数据来看，整体环比波动不大；而7月进口依然亏损，精炼铜进口预计也受到抑制。不过，需求不是很理想，铜杆开工率有所下降，整体铜价格保持高位震荡格局。
走势分析：
当日走势：8月8日，铜价格整体跟随周边市场上涨。
8日，现货市场升贴水较上个交易日再度扩大，现货市场出现进口货源抛售的现象，据了解主要是以印度货源为主，因印度自身产量有限，因此货源潜力料比较有限。
7月进口数据显示，未锻轧铜和铜材总进口量为39万吨，和上月基本上持平，中国精炼铜主要进口来自智利；而消息面显示，智利央行周一公布的数据显示，智利7月录得贸易顺差2.31亿美元。7月出口额为52.22亿美元，进口额为49.92亿美元。数据显示，智利7月铜出口收入为24.51亿美元，低于6月的26.92亿美元。
考虑到智利对美国的出口，因此，实际7月精炼铜进口环比可能增量不大。
另外，7月铜精矿进口量为140万吨，基本上在近三个月平均进口水平，该数据并不高，意味着冶炼企业自身原料供应并不能支撑有过大的增产行为，因此精炼铜总供应增量预估有限。
但是因主导需求相对低迷，市场实际需求推动力量比较薄弱，限制铜价格表现，不过，因供应存在支撑，铜价格整体维持偏强格局。
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续持平，铜精矿现货市场加工费已经连续一个月保持平稳。国内现货铜继续保持偏强格局，8月现货市场相对历史走势依然偏强；国内精炼铜供应依然偏紧，7月机构调研精炼铜产量数据不一，但从厂家库存数据来看，整体环比波动不大；而7月进口依然亏损，精炼铜进口预计也受到抑制。不过，需求不是很理想，铜杆开工率有所下降，整体铜价格保持高位震荡格局。
走势分析：
当日走势：8月8日，铜价格整体跟随周边市场上涨。
8日，现货市场升贴水较上个交易日再度扩大，现货市场出现进口货源抛售的现象，据了解主要是以印度货源为主，因印度自身产量有限，因此货源潜力料比较有限。
7月进口数据显示，未锻轧铜和铜材总进口量为39万吨，和上月基本上持平，中国精炼铜主要进口来自智利；而消息面显示，智利央行周一公布的数据显示，智利7月录得贸易顺差2.31亿美元。7月出口额为52.22亿美元，进口额为49.92亿美元。数据显示，智利7月铜出口收入为24.51亿美元，低于6月的26.92亿美元。
考虑到智利对美国的出口，因此，实际7月精炼铜进口环比可能增量不大。
另外，7月铜精矿进口量为140万吨，基本上在近三个月平均进口水平，该数据并不高，意味着冶炼企业自身原料供应并不能支撑有过大的增产行为，因此精炼铜总供应增量预估有限。
但是因主导需求相对低迷，市场实际需求推动力量比较薄弱，限制铜价格表现，不过，因供应存在支撑，铜价格整体维持偏强格局。
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